হরমুজের ছায়ায় দুলছে পিএসএক্স: ২৭০ পয়েন্ট ওঠার পর ৩৪০ পয়েন্টের পতন

সোমবারের লেনদেন শুরুর প্রথম কুড়ি মিনিটেই পাকিস্তান স্টক এক্সচেঞ্জের প্রধান সূচক কেএসই-১০০ দুই শত সত্তরের বেশি পয়েন্ট উপরে উঠে গিয়েছিল। সকালের সেই সবুজ অবশ্য বেশি দূর এগোয়নি। মুনাফা তুলে নেওয়ার চাপ বাড়তেই সূচক পিছলে পড়ে, আর সেশনের বাকি সময়টা কেটেছে লাভ-ক্ষতির টানাপোড়েনে। দিনের সর্বোচ্চ ১৭১,১২৬.৫২ এবং সর্বনিম্ন ১৭০,১২০.৫০ — এই দুই প্রান্তের ভেতরেই আটকে ছিল গোটা লেনদেন। শেষে ক্রেতারাই হেরে গেলেন। ৩৩৯.৬০ পয়েন্ট, অর্থাৎ ০.২০ শতাংশ হারিয়ে সূচক থামে ১৭০,৪২৫.৬২-এ। একটি সূচকের জন্য এটি নিছক একটি সংখ্যা; কিন্তু ১৭০ হাজারের উপরে দাঁড়ানো একটি বাজারের জন্য সোমবারের বার্তাটি স্পষ্ট — হাত ধরে রেখেছিল ভূরাজনীতি, আর পা টেনে ধরেছিল তেলের দাম।

ওঠানামার আসল কারণ অভ্যন্তরীণ নয়, সীমান্তের ওপারে। ইরান ও আমেরিকার মধ্যে কূটনৈতিক অগ্রগতির সম্ভাবনা অনিশ্চিত হয়ে পড়ায় বিনিয়োগকারীরা দ্বিধার ভেতরে ছিলেন। হরমুজ প্রণালীর নিয়তি নিয়ে অনিশ্চয়তা তেল সরবরাহের শঙ্কাকে আরও ঘন করেছে। মার্কিন প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্প হরমুজ পুনরায় খুলে দেওয়া ও বিরোধ নিষ্পত্তি সংক্রান্ত ইরানের একটি প্রস্তাব প্রত্যাখ্যান করার পর এশীয় লেনদেনে ব্রেন্ট অপরিশোধিত তেলের দাম ৩ শতাংশের বেশি বেড়ে যায়। এশীয় বাজারে তেলের এই ফিরে আসা কেবল একটি সংখ্যা নয় — আমদানি-নির্ভর অর্থনীতির জন্য এটি সরাসরি খরচের চাপ।

হরমুজ প্রণালী কেবল একটি জলপথ নয়। বিশ্বের অপরিশোধিত তেল সরবরাহের প্রায় এক-পঞ্চমাংশ এই সরু গলির ভেতর দিয়ে যায়। গলির মুখে অনিশ্চয়তা মানে জ্বালানি বাজারে অস্থিরতা, আর পাকিস্তানের মতো দেশের জন্য তা মানে তিনটি একসাথে — বাণিজ্য ঘাটতির চাপ, FOREIGN রিজার্ভের চাপ এবং মুদ্রার উপর চাপ। সেই সঙ্গে জ্বালানি ও পরিবহন ব্যয়ের ঊর্ধ্বমুখী ধাক্কা, যা ছড়িয়ে পড়ে উৎপাদন খরচ থেকে ভোক্তা-মূল্যস্ফীতি পর্যন্ত। পিএসএক্স-এর বিনিয়োগকারীরা তাই সোমবার কেবল তেলের দাম দেখছিলেন না; তাঁরা দেখছিলেন পরের তিন মাসের নীতিগত ঝুঁকির ছবিটা, যেখানে আইএমএফ পর্যালোচনার সময়সূচিও ঝুলে আছে।

আরিফ হাবিব লিমিটেডের ডেপুটি হেড অব ট্রেডিং আলী নাজিবের ভাষায়, সোমবারও ছিল একটি সীমাবদ্ধ পরিসরের লেনদেন — যেখানে কেএসই-১০০ ৩৪০ পয়েন্ট, অর্থাৎ ০.২০ শতাংশ, পিছিয়েছে। সেশনজুড়ে বিনিয়োগকারীদের মনোভাব ছিল ভঙ্গুর। ভূরাজনৈতিক অনিশ্চয়তা তাঁদের মূলত দর্শক বানিয়ে রেখেছে। কারণটাও পরিষ্কার: হরমুজ প্রণালী সংক্রান্ত ইরানের যুদ্ধবিরতি প্রস্তাব মার্কিন প্রেসিডেন্ট প্রত্যাখ্যান করেছেন বলে পত্র-মাধ্যমে খবর এসেছে, আর মধ্যবর্তী নির্বাচনের পরে সামরিক পদক্ষেপ নিয়ে তিনি মন্তব্য করতে রাজি হননি। বাজারের সামনে তখন দুই দিকেই খোলা দরজা, আর সেই দরজার ফাঁক দিয়ে ঢুকে পড়ছে অস্থিরতার হাওয়া।

সূচকের যোগ-বিয়োগের হিসাবে দিনটি অনেক বেশি শিক্ষণীয়। টিআরজি পাকিস্তান, ফৌজি ফার্টিলাইজার, অয়েল অ্যান্ড গ্যাস ডেভেলপমেন্ট কোম্পানি, অ্যাটক রিফাইনারি এবং হাব পাওয়ার মিলে সূচকে যোগ করেছিল ২৬৪ পয়েন্ট। অন্যদিকে ইউবিএল, এইচবিএল, লাকি সিমেন্ট, এনগ্রো হোল্ডিংস ও মারি এনার্জিসের বিক্রির চাপ কেড়ে নিয়েছে ৩২১ পয়েন্ট। অর্থাৎ সূচক পড়েছে, কিন্তু সেটি একক কোনো আতঙ্কের ফল নয় — এটি ছিল খাতভিত্তিক অবস্থান বদলের ফল।

আমার দুই দশকের বেশি সময়ের বাজার-পর্যবেক্ষণে যেটা বারবার দেখা গেছে, সূচকের পতনের সংখ্যাটা প্রায়ই মুখোশ পরে আসে। দেখতে একই রকম লাগে — ৩৪০ পয়েন্ট কমেছে। কিন্তু ভেতরের গল্প দুই রকম হতে পারে: হয় সবাই একসাথে বেরিয়ে গেছে, নয়তো কেউ বেরিয়ে কেউ ঢুকেছে। সোমবার দ্বিতীয় কেসটি ঘটেছে। প্রযুক্তি ও নির্বাচিত রিফাইনারি শেয়ারে কেনা থেকেছে, ব্যাংক ও সিমেন্টে থেকেছে বিক্রি। বাজারের এই দুলুনি অনেকটা বৃষ্টিবিঘ্নিত ম্যাচের মতো — খেলা চলছে, কিন্তু ছন্দ আসছে না। আর ছন্দ না এলে যে দল সবচেয়ে বেশি ক্ষতিগ্রস্ত হয়, সে দলটি সাধারণত সেই, যারা মাঝমাঠে বল ঘোরাতে গিয়ে গোলের মুখ ভুলে যায়।

কেট্রেড সিকিউরিটিজ সোমবারের চরিত্রটি আরও নির্দিষ্ট করে বর্ণনা করেছে: সতর্ক সেশন, যেখানে কেনা হয়েছে বাছাই করে আর বিক্রি হয়েছে ব্যাপক ভিত্তিতে। কেএসই-১০০-এর ভলিউম দাঁড়িয়েছে ১৩৯ মিলিয়ন শেয়ারে। প্রযুক্তি ও নির্বাচিত রিফাইনারি শেয়ার শক্তি দেখিয়েছে, অথচ বাণিজ্যিক ব্যাংক ও সিমেন্ট কোম্পানি চাপে থেকেছে। ম্যাক্রো ও ভূরাজনৈতিক অনিশ্চয়তার মাঝে বিনিয়োগকারীদের এই বাছাইয়ের নীতিই দুই খাতের মধ্যকার ফারাক তৈরি করেছে। তেলের দাম ঊর্ধ্বমুখী থাকলে যে কোম্পানিগুলো লাভের মুখ দেখে, তাদের দিকে টাকা ঘুরছে; আর যাদের খরচ বাড়ে, তাদের থেকে টাকা সরে যাচ্ছে।

দিনের বড় ছবিটাও এই বাছাইয়ের সাক্ষ্য দেয়। সামগ্রিক লেনদেন নেমে এসেছে ৪২১ মিলিয়ন শেয়ারে, যা শুক্রবারের ৪৮৩ মিলিয়ন থেকে কম। লেনদেন-মূল্য দাঁড়িয়েছে ১৭.৭ বিলিয়ন রুপি। রেডি মার্কেটে ৪৯৬টি কোম্পানির শেয়ার হাতবদল হয়েছে; এর মধ্যে ১৮১টি বেড়েছে, ২৬৭টি কমেছে এবং ৪৮টি অপরিবর্তিত থেকেছে। ভলিউমে শীর্ষে ছিল সিনারজিকো পাকিস্তান — ৬১.৬ মিলিয়ন শেয়ার, দাম ০.১৪ রুপি বেড়ে ১৩.৩২ রুপিতে বন্ধ। ন্যাশনাল ক্লিয়ারিং কোম্পানির তথ্য বলছে, বিদেশি বিনিয়োগকারীরা ৯৯.২ মিলিয়ন রুপি মূল্যের শেয়ার বিক্রি করেছেন। কমেছে সার্বিক তারল্যও। ভলিউম হ্রাস পাওয়া মানে কেবল অংশগ্রহণকারীর সংখ্যা কমা নয়; এটা হলো দাঁড়িয়ে দেখার সিদ্ধান্ত — যেখানে হাতে টাকা আছে, কিন্তু আঙুল ট্রিগারে নেই।

শিরোনামের ০.২০ শতাংশ পতন অবশ্য বাজারের গল্পের সবটুকু বলে না। হরমুজের টানাপোড়েন সোমবার দুই ধরনের কোম্পানি তৈরি করেছে — লাভবান ও ক্ষতিগ্রস্ত। অ্যাটক রিফাইনারি বা জ্বালানি-সম্পর্কিত শেয়ার তেলের দাম বাড়লে সুবিধা পায়, কারণ কাঁচামালের মজুত ও পরিশোধনের মুনাফা তখন বাড়ে। অন্যদিকে তেলের দাম বাড়া মানে সিমেন্টের পরিবহন ও উৎপাদন ব্যয় বাড়া, ব্যাংকের জন্য মুদ্রা ও সুদহারের ঝুঁকি বাড়া, আর সামগ্রিকভাবে আমদানি-মূল্যস্ফীতির চাপ। একই খবর দুই খাতের জন্য দুই দিকের বার্তা। যে বিশ্লেষক শুধু সূচকের পতন দেখে দিনটিকে নিছক 'খারাপ দিন' বলে ফেলবেন, তিনি বাজারের ভেতরের ঘূর্ণনটাই মিস করবেন। আর এই ঘূর্ণনটাই পরে বড় আন্দোলনের আকার নেয়।

এখানেই একটি ভিন্ন মত থামিয়ে রাখা দরকার। কিছু বিশ্লেষকের যুক্তি হলো, রিফাইনারি শেয়ারের এই উত্থান একটি স্বল্পমেয়াদি বাণিজ্য, টেকসই নয়। কারণ অপরিশোধিত তেল কিনতে রুপির বদলে ডলার লাগে; তেলের দাম বাড়লে তাদের আমদানি ব্যয়ও বাড়ে, আর দুর্বল রুপিতে সেই ব্যয় আরও ভারী হয়ে ফিরে আসে। ফলে রিফাইনারি র‍্যালিকে সবাই স্থায়ী সুরক্ষা হিসেবে দেখছেন না; কারও কাছে এটি আয়ের ঝলক, কারও কাছে খরচের ফাঁদ। এই মতটি সোমবারের সেশন শেষে অমীমাংসিতই থেকে গেছে — এবং হয়তো অমীমাংসিত থাকাই ভালো, কারণ উত্তরটা আসবে তেলের দামের পরের সপ্তাহগুলোতে।

সামনে তাকিয়ে আলী নাজিবের পূর্বাভাস স্পষ্ট: ভূরাজনৈতিক টানাপোড়েন কমলে ও তেলের দাম নামলে বাজারে বাছাই করা কেনার সুযোগ ফিরতে পারে। তবে উচ্চ জ্বালানি মূল্য, বাহ্যিক খাতের ঝুঁকি এবং আইএমএফ পর্যালোচনা — এই তিনটি হবে বাজারের দিক নির্ধারণের মূল নিয়ামক। কেট্রেডও যোগ করেছে, তেলের নড়াচড়া ও ভূরাজনৈতিক অগ্রগতির প্রতি সংবেদনশীল থাকবে বাজার; রিফাইনারির মতো উচ্চ তেলদামে লাভবান শেয়ারে বাছাই করা আগ্রহ অব্যাহত থাকতে পারে। বিদেশি বিনিয়োগকারীরা যদি ফের বিক্রির দিকে ঝোঁকেন, তাহলে তারল্যের এই ঘাটতি আরও স্পষ্ট হবে।

১৭০,৪২৫.৬২ — এই সংখ্যাটি আজ সংবাদ, কাল ইতিহাস। সোমবারের আসল পাঠ হলো: যে বাজার হরমুজের খবরে দুলছে, সেখানে সূচকের পয়েন্ট নয়, খাতভিত্তিক ধৈর্যটাই প্রকৃত সম্পদ। পরের সপ্তাহে তেলের দাম যদি ৩ শতাংশ নিচে নামে, আমরা হয়তো একই সূচক, উল্টো গল্প দেখব — আর তখন কে যোগ করবে, কে কাটবে, সেটাই বলবে বাজারের মেজাজ।